【报告导读】114配资查询
1. 2024年业绩创历史新高,各产品线保持强劲增长趋势。
2. 25Q1受益于DDR5产品持续放量及高性能运力芯片需求增长。
核心观点
事件 公司公布2024年年报以及2025年一季报,公司2024年实现营业收入36.39亿元(YoY+59.20%),归母净利润14.12亿元(YoY+213.10%),扣非净利润12.48亿元(YoY+237.44%),均创历史新高。2025Q1实现营收12.22亿元(YoY+65.78%,QoQ+14.42%),归母净利润5.25亿元(YoY+135.14%,QoQ+21.13%),再创单季新高。
2024年业绩创历史新高,各产品线保持强劲增长趋势。公司2024年营收和净利润均创历史新高,公司全年毛利率为58.13%,同比基本持平,但互连类芯片毛利率同比提升1.30个百分点达到62.66%,毛利率提升主要系通过优化产品组合、提升DDR5芯片占比及改进制造工艺,有效降低单位生产成本。从各产品线来看,1)互连类芯片:公司DDR5内存接口芯片产品出货量显著增加,第二子代RCD芯片市场渗透率持续提升,第三子代RCD芯片自Q4起规模出货,全年收入33.49亿元(YoY+53.31%);高性能运力芯片(包括PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD)需求旺盛,产品收入4.22亿元(YoY+800%),其中PCIe Retimer芯片累计出货超百万颗。2)津逮服务器平台:受益于服务器市场需求回升,收入2.80亿元(YoY+198.87%),公司第六代津逮CPU正式发布,数据保护与可信计算加速芯片商业化进展顺利。从研发费用来看,公司全年研发费用7.63亿元(YoY+11.98%),研发费用率21%,投入重点聚焦DDR5第四子代RCD芯片研发及CXL技术布局。
25Q1受益于DDR5产品持续放量及高性能运力芯片需求增长。公司25Q1实现营收创历史同期新高,公司25Q1毛利率为60.45%(同比+ 2.75pct,环比+2.28pct),净利率41.21%,净利率显著提升归因于高毛利DDR5产品占比提升,环比波动主要受产品结构季节性变化影响。研发投入持续保持高强度,公司25Q1研发费用为1.53亿元,研发费用率12.52%,重点聚焦CXL技术及AI服务器芯片研发。公司单季度经营活动现金流净额1.88亿元(YoY-47%),主要由于客户备货需求增加导致存货水平上升。从产品品类来看,互连类芯片仍是主要增长动力,其中DDR5内存接口芯片收入占比进一步提升;高性能运力芯片需求持续增长,PCIe Retimer芯片等产品出货量保持强劲。
投资建议
随着AI应用加速落地推动服务器市场扩容,公司作为内存接口芯片龙头将充分受益于行业增长,看好公司中长期发展。
风险提示
下游需求不及预期的风险,新品放量不及预期的风险。
如需获取报告全文,请联系您的客户经理,谢谢!
本文摘自:中国银河证券2025年4月25日发布的研究报告《【银河电子】公司点评报告_澜起科技(688008.SH)产品持续迭代,25Q1业绩创历史新高》
分析师:高峰、王子路
评级体系:
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数(或公司股价)相对市场表现,其中:A股市场以沪深300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准,北交所市场以北证50指数为基准,香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐:相对基准指数涨幅10%以上。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐:相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐:相对基准指数涨幅在5%~20%之间。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明:
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